智通财经APP获悉，光大证券(601788)发布询查论说称，北京时辰8月4日公布FY3Q23(CY2Q23)功绩，当季营收818.0亿好意思元(yoy-1.4%)，高于彭博一致预期816亿好意思元(yoy-1.7%)。该行合计，苹果中枢产物卡位高端、且领有较为至心客户群，在铺张电子需求仍较疲弱的配景下，比较安卓端或将涌现较强韧性，饶恕9M23iPhone系列新机以颠倒他可能迭代的产物发布关于果链公司带来的功绩增量，此外，估计跟随包含AI运用在内的生态逐步熟习，期待二代铺张级MR放量为硬件供应链厂商带来的发展机遇。

事件：苹果于北京时辰8月4日公布FY3Q23(CY2Q23)功绩，当季营收818.0亿好意思元(yoy-1.4%)，高于彭博一致预期816亿好意思元(yoy-1.7%)，主要由于Mac、干事收入超预期，但iPhone、iPad、可衣着建造收入不足预期。齐全毛利率44.5%(yoy+1.2pct，qoq+0.2pct)，主要受益于老本下落以及收入结构改善;净利润198.8亿好意思元(yoy+2.3%)，高于彭博一致预期5.6%。预测FY4Q23，公司默示受外汇往复等身分影响，公司收入同比降幅与本季度相同(估计汇率负面影响2%)，其中Mac/iPad收入或将双位数下滑，iPhone销售和干事收入同比增速有望环比晋升;估计毛利率督察44-45%，运营用度位于135-137亿好意思元之间。

光大证券主要不雅点如下：

iPhone新兴地区销售相对矜重，率领下季度收入增速环比改善。

FY3Q23iPhone收入396.7亿好意思元(yoy-2.5%)，低于商场预期398亿好意思元(yoy-2.1%)，主要系内行手机需求承压以及汇率波动影响，公司默示固定汇率口径下手机收入同比增长。新兴地区iPhone销售相对矜重，凭据IDC数据，2Q23中国地区iPhone销量同比逆势增长6.1%(vs中国举座智高手机出货yoy-2.1%);同期公司默示在印度、拉丁好意思洲、中东、非洲等地区iPhone收入创单季度历史新高，但也承认面前好意思国智高手机商场“充满挑战”。预测改日，基于印度内行第二大智高手机市模式位以及iPhone在该商场较低的浸透率，公司默示将握续加大印度零卖店渠说念的布局;此外，公司率领FY4Q23iPhone收入同比将齐全加快，对应彭博一致预期iPhone收入增速将同比转正至3.5%。

iPad收入下滑20%不足预期，率领iPad/Mac收入握续承压。

FY3Q23iPad收入57.9亿好意思元(yoy-19.8%)，低于商场预期63.3亿好意思元(yoy-12.4%)，主要系客岁同期发布iPadAir新品高基数影响;Mac收入68.4亿好意思元，高于商场预期63.7亿好意思元，但仍同比下滑7.3%。预测FY4Q23，公司率领iPad/Mac收入均将同比双位数下滑，主要系2Q22供应链停工压制的需求结合开释酿成客岁同期高基数影响，面前彭博一致预期下季度iPad/Mac收入同比下滑1.8%/24.9%，凭据率领iPad增速将进一步下修。

可衣着收入同比上涨，VisionPro已阐扬给与开拓套件恳求。

FY3Q23可衣着等其他硬件收入82.8亿好意思元(yoy+2.5%)，功绩会上公司默示中国地区可衣着证据亮眼、单季度收入齐全新高，讲明公司产物品类慢慢拓展，更多中国用户领有除iPhone之外的苹果产物。关于VisionPro和AI，CEO库克在功绩会上默示将AI和机器学习视为基本中枢技能，苹果已布局生成式AI多年，秋季行将更新的iOS17个东说念主语音、及时语音邮件等功能均将有所体现;此外，苹果已阐扬面向开拓者发布VisionPro套件，从而匡助其开拓测试运用过程。

干事收入再转变高、毛利率踏实，率领下季度收入同比延续增长。

公司干事收入包括AppStore、AppleCare维修干事、iCloud云存储、AppleMusic和AppleTV+等音视频流媒体订阅、ApplePay和其他产物的支付用度等，FY3Q23干事收入再创历史新高达到212.1亿好意思元(yoy+8.2%)，高于商场预期的207.7亿好意思元(yoy+5.9%)，收入增速在FY4Q22开动的三个季度均较低迷的情况下提振显著，该趋势与近期表现的Meta和谷歌2Q23数字告白干事超预期证据一致，主要成绩于公司多建造付费订阅MAU增长以及干事广度和质地晋升。干事收入营收占比进一步晋升至25.9%，其踏着实70%以上的较高毛利率成为公司利润增长中枢驱能源，公司率领FY4Q23干事收入增速有望握续晋升。

投资苛刻：

1)苹果中枢产物卡位高端、且领有较为至心客户群，在铺张电子需求仍较疲弱的配景下，比较安卓端或将涌现较强韧性，苛刻饶恕9M23iPhone系列新机以颠倒他可能迭代的产物发布关于果链公司带来的功绩增量，苛刻饶恕：高伟电子(01415)、舜宇光学科技(02382)、瑞声科技(02018)、比亚迪(002594)电子(00285)、鸿腾精密(06088)、工业富联(601138)(601138.SH);

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2)关于AI，功绩会上苹果默示已询查生成式AI技能数年，但并未谈及更多细节、整身形度偏严慎，该行合计这妥贴苹果一贯关于用户数据心事保护以及技能极致打磨的作风，不外公司初代MR产物VisionPro已向开拓者不息供应，并将于2024年量产上市，估计跟随包含AI运用在内的生态逐步熟习，AI+MR有望相得益彰、协同发展，期待二代铺张级MR放量为硬件供应链厂商带来的发展机遇，苛刻饶恕MR中枢拼装厂商立讯精密(002475)(002475.SZ)。

风险辅导：硬件产物销售不足预期、干事订阅业务增速放缓、MR业务发展不足预期、技能升级不足预期等金沙厅 人均